Değer kaybı ve kar sıkıntıları

Değer kaybı ve kar sıkıntıları


2021’de Birleşik Krallık teknoloji halka açık listeleri 6,6 milyar sterlinlik rekor topladı2020’nin iki katından fazla. Deliveroo, Wise ve Darktrace gibi ünlü İngiliz teknoloji şirketleri, Londra Menkul Kıymetler Borsası’ndaki teknoloji ilk halka arzlarının (IPO’lar) geleceği için iyimser bir tablo çizdi. Bir yıl sonra, küresel bir ekonomik gerileme ve yaklaşan durgunluğun ortasında, bu şirketlerin ve Birleşik Krallık kamu piyasalarının kaderi daha az pembe.

Geçen yıl Birleşik Krallık’ta 37 teknoloji ve tüketici internet şirketi halka açıldı, bu sayı 2020’de sadece sekizdi. Bu şirketlerin çoğu bilinen isimler haline geldi. Ancak bu şirketlere bir yıl sonra bakmak kasvetli bir tablo çiziyor. Birçoğu karlılıkla mücadele etti, biri iflas etti ve çoğunun piyasa kapitalizasyonu düştü.

İşte bazı önemli teknoloji şirketlerinin 2021 halka arzlarından bu yana nasıl ilerlediği.

Teslimat

halka arz değeri: £7.6 milyar

Bugünün değeri: £1,42 milyar*

Değiştirmek: -81%

Uygulama tabanlı yemek dağıtım hizmeti 2010’larda öne çıktı ve pandemi sırasında tüketiciler evde kalmaya zorlandıkça gelirleri arttı. Deliveroo, hiçbir zaman yıllık kar beyan etmemesine rağmen, Mart 2021’de 7,6 milyar sterlinlik devasa bir değerlemeyle halka arz ile bu başarıdan yararlandı.

Açıkçası, Deliveroo’nun halka arzı biraz karışıktı. Oldu lakaplı Hisselerinin değeri halka açıldıktan sadece bir gün sonra düştükten ve ilk piyasa değerinden 2 milyar sterlin silindikten sonra “Londra tarihinin en kötü halka arzı”. Analistler, zayıf halka arz için kilit bir faktör olarak, Deliveroo’nun kurucu ve CEO Will Shu’ya büyük oy hakları veren ikili sınıflı hisse yapısına işaret ettiler.

Sonraki aylarda, Deliveroo bir miktar değer kazandı. Ancak bu toparlanma uzun sürmedi çünkü hisse fiyatları 2021’in sonlarına doğru bir kez daha düşmeye başladı. Diğer yemek dağıtım şirketleri gibi, Deliveroo da düşük marjlarla mücadele etti. Bu, artan rekabet ve yasal zorluklarla birleştiğinde, Deliveroo’yu birçok yatırımcı için tatsız bir seçenek haline getirdi.

Hayat pahalılığı krizi ve paket servisleri azaltmanın tüketiciler için kolay bir para tasarrufu olduğu yükselen enflasyonun ortasında, Deliveroo zorlu bir 2023 ile karşı karşıya.

Made.com

halka arz değeri: 775 milyon sterlin

Bugünün değeri: Yönetim

Değiştirmek: -100%

Çevrimiçi mobilya ve ev eşyası perakendecisi, pandemi sırasında güçlü bir büyüme yaşadı. Made.com’un karantina kaynaklı başarısı, Haziran 2021’de 775 milyon sterlinlik ilk piyasa değeriyle halka arz ile zirveye ulaştı.

Ancak Made’nin büyük başarısı, şirketin bu yılın Kasım ayında yönetime girmesiyle uzun sürmedi. Analistler, 200’den fazla fabrikaya dayanan iş modelinin kusurlu olduğunu ve küresel tedarik zinciri kesintisi sırasında siparişlerin önceliğinin kaldırılmasına neden olduğunu söylediler. Daha sonra üzerine kurulduğu yalın sipariş üzerine üretim modeli yerine envanteriyle birlikte stoklama depolarına yöneldi.

Made.com’un markası ve fikri mülkiyeti, geçen ay giyim markası Next tarafından 3,4 milyon sterline satın alındı.

Bilge

Doğrudan listeleme değeri: £8 milyar

Bugünün değeri: £5.65 milyar

Değiştirmek: -29%

2011’de kurulan Wise – eski adıyla TransferWise – gerçekten 2010’ların sonlarında ivme kazanmaya başladı. Uluslararası para transferi hizmeti, İngiliz fintech’in yükselişini simgeleyen firmalardan biridir. Hızlı bir büyüme döneminin ardından şirket, Temmuz 2021’de 8 milyar sterlin değerlemeyle doğrudan halka arz yoluyla (bir şirketin hisselerini doğrudan halka sattığı nadir bir halka açılma yöntemi) halka açıldı.

Wise hisseleri 2021’in sonlarına doğru düşmeye başladı ve bu yılın Temmuz ayında bugüne kadarki en düşük değerine ulaştı. O zamandan beri hisseler biraz toparlandı, ancak firmanın mevcut değeri halka ilk çıkışından hala çok uzak.

Analistler, Wise hisselerinin “aşırı uzun vadeli büyüme beklentileri”. Bununla birlikte, Wise sağlam gelirlerini korumayı başardı ve karlılık henüz erişilemez durumdayken, son finansal sonuçlar işletmenin vergi öncesi karlı olduğunu gösterir.

Şirket ve liderliği de yasal sorunlardan nasibini aldı. Wise’ın kurucu ortağı Kristo Käärmann, HMRC ile birçok kez, temerrüde düşen vergi ödemeleri iddiaları nedeniyle karşı karşıya geldi. Wise Nuqud adlı şirketin bir yan kuruluşu olan Birleşik Arap Emirlikleri’ndeki denizaşırı ülkelerde, kara para aklamayı önleme yönetmeliği gerekliliklerini ihlal ettiği için 300.000 £’den fazla para cezasına çarptırıldı.

güven pilotu

halka arz değeri: 1,1 milyar sterlin

Bugünün değeri: 398 milyon sterlin

Değiştirmek: -64%

Birleşik Krallık’ta halka açılmak üzere daha fazla denizaşırı şirketi çekmek, hükümetin uzun zamandır ifade ettiği bir hırs olmuştur. Sonuç olarak, Danimarkalı çevrimiçi inceleme sitesi Trustpilot’un Londra’da listeleme kararı, başkentin kamu piyasaları için büyük bir darbe olarak görüldü. Bir takım eleştirilere rağmen sahte yorumlar Web sitesini rahatsız eden şirketin Mart 2021 halka arzı, ilk işlem gününde hisselerin %16’ya kadar yükselmesiyle iyi bir başlangıç ​​yaptı.

Bununla birlikte, inceleme sitesinin mevcut değeri, halka arz sırasındaki değerinin yarısından daha azdır. Gelirdeki düşüş ve ABD pazarındaki hayal kırıklığı yaratan genişleme, hisse senedi fiyatındaki keskin düşüşün olası nedenleri olarak gösterildi.

karanlık iz

halka arz: 1,7 milyar sterlin

Bugün: £1.9 milyar

Değiştirmek: +%12

2021 teknoloji halka arzları için aykırı bir şey olan siber güvenlik firması Darktrace, halka arz anında olduğundan daha değerli olma onuruna sahip. Her şey mükemmel olmasa da, özellikle 2021 Birleşik Krallık teknoloji halka arz kohortunun geri kalanıyla karşılaştırıldığında saygın bir başarı.

Cambridge merkezli Darktrace, önceki kârlı çeyreklerin çok ince marjlarla gelmesine rağmen, geçmişte kar elde etme becerisini gösterdi. Darktrace’in bu yılki hisse fiyatı, özellikle ABD’li özel sermaye şirketi Thoma Bravo’dan bir satın alma söylentisinin iptal edilmesinden sonra, birkaç düşüşle oldukça dalgalı oldu.

2021 Birleşik Krallık teknoloji halka arzları neden zorlanıyor?

2021 Birleşik Krallık teknoloji halka arzlarının düşük performansının bariz nedeni, zorlu makroekonomik durumdur. Kamu ve özel piyasalar tüm dünyada darp edildi. Örneğin, Facebook’un ana şirketi Meta, hisse fiyatının yılın başından bu yana %64 oranında düştüğünü gördü. Benzer şekilde Amazon, Google ve Netflix de milyarlarca değer kaybetti.

Borsa aracısı Goodbody’de iş destek ve BT hizmetleri analisti Gerry Hennigan, “Yakın zamanda listelenen teknoloji halka arzlarının listelenen değerlemeleri koruyamamasındaki büyük bir faktörün kökleri, aradan geçen süre boyunca teknolojiye yönelik düzeltilmiş görünümler ve piyasa duyarlılığında yatıyor” dedi.

Hennigan söyledi UKTN covid sonrası, teknolojiye yönelik büyüme beklentilerinin “keskin bir şekilde yeniden ayarlanarak daha düşük değerlemelere yol açtığı”. “Yükselen beklentilerin” “bazıları için daha ciddi değer düşüşlerine” yol açtığını da sözlerine ekledi.

Geriye dönüp verilen örneklere bakıldığında, kaçırılan büyüme hedefleri, bu şirketlerin gerilemesinde tutarlı bir faktördür. Bu ilke genellikle amortismana tabi hisse senetlerine uygulanabilse de, Londra’nın 2021 mezun sınıfı (neredeyse) tamamen karşılanamayan makul olmayan yüksek beklentiler belirlemiş gibi görünüyor.

Bir diğer önemli faktör de artan faiz oranları. On yıllık tarihsel olarak düşük oranlar, teknoloji girişimleri için bir finansman bonanzası yarattı. Riskli girişim sermayesi teknoloji yatırımlarından yüksek getiri vaadi, birçok girişimin değerlemesini şişirdi. Bu, kamu pazarına zirvede girenlerin, yalnızca özel pazarlar tarafından değerlendirildikleri zamandan farklı bir gerçeklikle karşı karşıya kaldıkları anlamına geliyordu.

Atlantic Money’nin kurucu ortağı Patrick Kavanagh, bu yıl yatırımcıların kârlılığa daha fazla odaklandığına işaret ediyor.

Kavanagh, “Yıldırım ölçeğini sübvanse etme ve sürdürülemez büyüme çağı şimdilik dikiz aynasında görünüyor” diyor. “Teknoloji firmaları artık kelimenin tam anlamıyla önceki stratosferik değerlemelerinin, hızlı genişlemelerinin ve odak kaybının bedelini ödüyor. Kemerlerini sıkmaya zorlandılar ve birçoğu iş tekliflerini geri çekti ve personelini işten çıkardı.”

Birleşik Krallık’taki artan faiz oranları, enflasyon ve kasvetli ekonomik görünümle birleştiğinde, Birleşik Krallık’taki birçok teknoloji halka arzının 2021’den bu yana kötü performans göstermesi çok da şaşırtıcı olmamalı.

Birleşik Krallık teknoloji halka arzları için sırada ne var?

Halka arz faaliyeti bu yıl sadece Birleşik Krallık’ta değil, küresel olarak bastırıldı. EY danışmanlık firmasına göre, %44 daha az halka arz 2022’nin başından üçüncü çeyreğin sonuna kadar küresel olarak. 2022’nin üçüncü çeyreğinde, 2021’in aynı döneminde 33 olan Birleşik Krallık’taki tüm sektörlerde yalnızca sekiz halka arz oldu.

Enflasyonla mücadele etmek ve ekonomik istikrarı sağlamak, şüphesiz daha güvenilir bir pazar yaratmanın ve daha fazla teknoloji listelemeyi teşvik etmenin anahtarı olacaktır. Atom Bank da dahil olmak üzere birçok teknoloji şirketi halka arz planlarını erteledi.

Yine de, işlerin ne zaman tersine döneceğine dair bir zaman çizelgesi koymak zor.

TechMarketView analist firmasının araştırma direktörü Tania Wilson, “Şahsen Birleşik Krallık halka arz piyasasının kısa vadede toparlanmasının pek olası olmadığını düşünüyorum, bu da 2023’ün muhtemelen sakin bir yıl olacağı anlamına geliyor” diyor.

Wilson, özel mülk sahiplerinin borsada daha fazla istikrar beklerken “bir süre sıkı durmalarını” beklediğini söylüyor. Ayrıca NASDAQ gibi diğer bölgelerdeki piyasaların Londra’dan daha erken bir toparlanma yaşayacağını tahmin ediyor.

Bu, “Birleşik Krallık’taki kasvetli ekonomik ortam” “Londra’yı gelişen bir teknoloji halka arz hedefi olarak ayarlama hırsı için kötü bir haber” olduğundan, halka arz arayan İngiliz teknoloji şirketlerinin “aslında bunu yapmak için başka bir yere yönelebileceği” anlamına geliyor.

*22/12/12 itibariyle tüm kamu değerlemeleri doğrudur



genel-11